摩登4

惠州市新榮昌紗線廠是一家專業生產有色紗線生產廠家,主營產品:有色錦綸高彈絲(416顏色現貨),1.3公分 2.0公分仿貂毛(280顏色現貨),2/32S絲光棉(120顏色現貨)現貨供應,可定制定染。

全國服務熱線:0752-3798329

您的位置: 首頁>>新聞中心>>行業動態

咨詢熱線

0752-3798329

網絡絲暢銷令DTY庫存直觀下降,PTA不白漲

文章來源:新榮昌 作者:淵博學者時間:2021-07-04 14:08:55607 次瀏覽

信息摘要:

摩登4警惕瘋狂的油價再上演!網絡絲暢銷令DTY庫存直觀下降,PTA不白漲 近期油價大幅上漲,背后投機炒作風起云涌。雖然說沙特及其主導的歐佩克控制著原油供應和市場價格穩定,但是美元...

  警惕瘋狂的油價再上演!網絡絲暢銷令DTY庫存直觀下降,PTA不白漲

摩登4   近期油價大幅上漲,背后投機炒作風起云涌。雖然說沙特及其主導的歐佩克控制著原油供應和市場價格穩定,但是美元和美聯儲貨幣政策才是真正的關鍵因素。投機者的真實目的可能是通過推高期權價格加大油價波動以獲利。美聯儲一再強調通脹壓力可能是短期現象,市場預期美聯儲仍會在相當長時間延續極度寬松的貨幣政策,對沖基金才敢于放手一搏,大舉投機買漲原油等大宗商品。

摩登4   觀察近期油價起起伏伏,明顯感覺投機炒作風起云涌,唱多者不乏其人。本周原油價格繼續攀升,過去一個月,WTI價格從每桶66美元多一點漲到大約76美元;而布倫特原油則從68.30美元幾次觸摸76美元,達到兩年多來的高位。美國銀行最新的定價展望認為,布倫特原油價格明年可能達到100美元/桶;尼日利亞石油部長更是斷言,如果不加大石油天然氣投資,油價會暴漲到200美元/桶。當然,也有不少理性分析認為,原油期貨投機很難再掀起滔天巨浪,油價一路大漲的可能性微乎其微。在這場多空激烈較量的背后,到底演繹著什么不為人知的故事呢?

  唱多的旗手是高盛。高盛給出的理由非常充分而且重要。

  首先,作為“通脹之母”的石油是抵御通貨膨脹的最佳對沖工具。而油價走勢具體要看供求關系、美元強弱和通脹之間的關系。高盛預測,布倫特原油平均價格將在2021年第二季度達到70美元/桶,此前預測為60美元/桶;將在第三季度達到75美元/桶。同時,推動此輪油價上漲的因素,包括投機導致遠期價格上漲,也有由緊縮政策推動的現貨溢價大幅走高。高盛建議,在未來高通脹環境下,投資者應抓住機會買入滯后的實物資產、受益于財政刺激和能源密集型復蘇的資產、可以對沖通脹沖擊的資產,而石油是不二之選。值得注意的是,高盛早在年初的報告中就曾提到,未來幾個月投機性資金流入將穩步推高油價。

  其次,在供給方面存在結構性問題。全球化石能源資本支出大幅下降以及頁巖油企業追求自由現金流,將抵消來自非歐佩克(OPEC)國家的原油供給增加。在“歐佩克+”(OPEC+)方面,即使成員國選擇增產440萬桶/日,今年夏季仍會留下135萬桶/日的缺口,何況沙特還在為未來增產預留空間。不確定的因素是伊朗石油出口。投機者押注伊朗新當選總統不愿妥協繼續核談判,美國很可能推遲解除石油制裁。

  國際能源署月報顯示,今明兩年全球石油需求預估將分別增長540萬桶/日和310萬桶/日,至2022年底全球石油需求有望達到1.006億桶/日。世界銀行最新報告將2021年全球經濟增長預期從4%上調至5.6%,2022年經濟增長預期也上調0.5個百分點至4.3%。這些數據都有力支撐油價向好。在高盛看來,大宗商品一直是通貨膨脹的核心,關鍵在于,這一次不是成本推動型通脹,而是需求拉動型。

  可見,要想看清油價走勢,必須先弄清楚全球通貨膨脹趨勢,特別是美聯儲的貨幣政策及其影響。市場一度傳聞,越來越多的對沖基金認為,美聯儲漠視通脹壓力是一個巨大的錯誤,資本想通過押注油價大幅上漲加以懲罰。

  不管這種說法是否靠譜,事實上,只要美聯儲收緊量化寬松政策的時間越晚,這些對沖基金相信自己瘋狂買漲期權的勝算就越高。美國商品期貨交易委員會最新數據顯示,截至6月1日當周,以對沖基金為主的資產管理機構持有的WTI原油期貨期權凈多頭頭寸較前一周驟增1638萬桶,明年12月份到期的看漲期權凈多頭持倉量暴增。

  原油成為價格標,PTA不“白漲”,但上方空間需謹慎對待

摩登4   下半年從歐美多地區解禁后帶來的社會流動恢復的角度來說,原油標的物以及接近終端需求領域的標的物更容易成為商品市場的“多配”選擇,所以我們看到近期整個化工板塊都受到了資金的青睞,其中被譽為“小原油”的PTA自然是首選行列,這也是PTA增倉上行的首要邏輯。

  同時基本面在這一階段也出現了一些意外的利多因素,其一是華東某330萬噸新裝置的開車進展——該裝置于端午節后進酸后,18日附近正式投產,但是直至當前仍處于調試狀態中,至今未產出合格品;其二是浙江某PX新裝置的開車調試過程也被解讀成“利多”——同樣是本月下半月新裝置進入調試階段,但調試過程中其一期煉廠重整裝置及芳烴聯合裝置配合調試降負生產,共計減產400萬噸(初次公布時候計劃是一周左右),雖然18日該廠家重啟了200萬噸裝置,但目前得到的消息是另外200萬噸可能會續停一個月。其三是上周初,國內兩大PTA供應商再度宣布7月PTA合約減量供應,其中恒力石化減量至5成供應——此前其4月合約按7成供應、5月按6.5成、6月按6成供應;逸盛減量至7成供應——此前其4月合約按8成供應、5月按5成、6月按5成供應等;配套狀態下逸盛大化一套225萬噸裝置可能會在7月份停車兩周以上,恒力6月延期檢修的PTA裝置7月可能也會停兩周以上;此外臺化、海倫、虹港等均有7月份的檢修計劃,而前期停車的幾套小裝置7月重啟的可能性依然很低,7月PTA目前處于繼續去庫的預期中。這三點利多促成了PTA盤面價格從4700元/噸漲至4950元/噸附近的主導因素,我們可以視為是修復加工費的過程,將前期PTA與原油價格的估值“脫節”的部分補足,PXN及PTA加工費均修復到了“不虧”的水平。

摩登4   從基本面的角度來說,上文提到的支撐第一段上漲的近期幾個利多是真實存在的,且其中有兩個算是本來的利空轉變成了利多,所以PXN也好,PTA的加工費也好,的確如果待在240美元/噸、600元/噸附近的位置是符合短期邏輯的,適當放一些情緒溢價以及原油配置下的預期溢價也不過分。同時上上周開始終端已經出現了一些改善的信號,網絡絲的暢銷令DTY庫存優于POY及FDY出現了先行的直觀下降,所以PTA不會那么快“白漲”,當前的行情大概率是有延續性的。

  但如果原油不能給出80美元/桶以上的看漲預期,對PTA上方的空間需要謹慎對待。畢竟上述幾個利多都不是能長期站住腳的看漲邏輯——新裝置總能調試好、7月幾套裝置的檢修計劃或會因為近期加工費的快速擴大而延期或取消,原油配額的故事可能會被偽證,建議結合原油價格盡量選擇PXN、PTA加工費的中下沿回調購買,而非在原油高位階段、在上沿區域追漲。

摩登4本文地址:網絡絲暢銷令DTY庫存直觀下降,PTA不白漲轉載請保留鏈接:http://aima925.com/hydt/51.html

返回列表 本文標簽:

摩登4Copyright © 2018-2025 新榮昌紗線廠 版權所有 備案號:

0752-3798329